지금까지 우리는 경제 수축을 부분적으로 상쇄하기 위해 정부 지출을 사용하는 것에 대해 논의했습니다. 감세를 통한 확장적 재정정책도 가능하다. 이제 관심을 돌려 정부가 가계에 대한 세금을 1달러 낮춘다고 가정해 봅시다. 먼저 감세로 발생한 돈, 즉 소비를 1달러 늘린 소비자가 모두 소비한다고 가정하고, 국민소득계정 항등식의 우측에 있는 다른 변수들은 변하지 않는 극단적인 상황을 고려한다. 이 경우 GDP는 $1 증가하고 주 세금 승수는 1입니다.
그러나 1달러 세금 감면이 GDP를 1달러 증가시킬 필요는 없습니다. GDP가 x달러 증가하면 주 세금 승수는 x입니다. 예를 들어, 1달러의 세금 감면이 GDP에 1달러 이상을 추가할 수 있는 많은 요인이 있습니다. 소비의 증가는 소비와 기업소득의 증가, 기업 고용의 증가, 가계소득의 증가, 소비의 추가 증가라는 도미노 효과를 유발하여 승수효과를 창출할 수 있다. 또한 소득세 인하로 인해 세후임금이 증가하여 노동공급이 증가할 것으로 예상되나 그 효과는 미미할 것으로 추정된다.
이 구조를 염두에 두고 1달러의 세금 감면으로 가계 소득이 2달러 증가하고 소비가 2달러 증가한다고 가정합니다. 또한 세금 감면은 소비를 제외한 계정 ID의 오른쪽에 있는 다른 변수에 영향을 미치지 않는다고 가정합니다. 이 경우 GDP는 2달러 증가하고 주 세금 승수는 2가 됩니다.
반면에 세금 감면은 앞서 논의한 것과 유사한 크라우딩 효과를 가져올 수 있습니다. 소비자가 소비를 늘리면 이전에 투자에 사용했던 자원을 소비에 사용할 수 있습니다. 예를 들어, 자동차 제조업체는 렌트카 제조에서 가정용 구매용 자동차 제조로 생산을 전환할 수 있습니다.
마찬가지로 소비자가 소비를 늘리면 수입 증가를 통해 추가 재화를 조달하여 순 수출을 줄일 수 있습니다. 수입이 1달러 증가하면 순수출은 1달러 감소하므로 항등식은 국민소득계정이다.
크라우딩 효과가 크면 주 세금 승수가 크게 떨어질 수 있습니다. 위에서 논의한 두 가지 예에서 주 세금 승수는 1입니다. 단기 경제 위축에 대처하기 위해 고안된 세금 정책에 대한 비평가들은 소비자가 최적화를 위해 세금 감면으로 생성된 추가 수익의 대부분을 즉시 사용하지 않는다는 점을 지적합니다. 하지만 감세로 소비가 크게 늘어나지 않을 것이라는 우려가 나온다. 그렇다면 감세로 인한 소득증대에 소비자들은 왜 당장 소비를 늘리지 않는 것일까? 여기에는 적어도 두 가지 이유가 있습니다.
1. 소비가 둔화될 때, 즉 소비자들은 다섯 번째 피자 조각이 네 번째 피자 조각보다 맛이 덜할 수 있다고 믿으며 세금 감면 수익금을 즉시 모두 사용하는 대신 “과잉 소비”를 퍼뜨립니다. 장기적으로 이것은 그들의 소비를 평평하게 할 것입니다.
2. 소비자들은 정부가 오늘 감세로 인한 손실을 상쇄하기 위해 향후 세금을 인상할 것임을 알 수 있습니다. 이러한 미래의 세금 인상을 예상하여 소비자는 오늘 세금 감면으로 인한 추가 소득을 저축하기를 원할 수 있습니다.
감세로 발생하는 세입을 저축하려는 경향은 특히 감세로 인한 추가 세입을 당장 소비에 지출할 이유가 없는 부유층 소비자들 사이에서 두드러진다. 따라서 일부 소비자가 세금 감면의 일부 또는 전부를 절약하면 세금 감면은 소비에 거의 영향을 미치지 않으며 주 세금 승수는 작을 것입니다.
우리는 세금 감면의 영향에 대해 상충되는 이론을 논의했습니다. 세금 감면은 소비를 촉진하거나 사람들이 절약하고 경제적 영향이 거의 없을 수 있습니다. 그래서 우리는 현실에서 무엇을 발견합니까? 일반적으로 감세가 소비에 미치는 영향을 실증적으로 분리하는 것은 매우 어렵다. 세금 감면은 소비에 영향을 미치는 다른 경제적 충격의 결과로 도입되었거나 다른 경제 정책 패키지의 일부일 수 있습니다. 어떠한 경우에도 소비의 변화가 전적으로 세금 감면 때문이라고 입증하기는 어렵다.
경제학자들은 주 세금 승수가 0과 2 사이라고 가정합니다. 2009년 부양책 초안을 작성할 때 오바마 행정부는 주세 승수를 0.99로 가정했습니다. 이 법안은 2009년 650억 달러를 포함하여 약 3000억 달러의 감세를 초래했습니다. 주 세금 승수를 1로 가정하면 이러한 감세로 인해 2009년 GDP에 650억 달러 또는 0이 추가되었으며 이는 2009년 GDP의 5%입니다.
오바마 행정부의 2009 경기부양법의 효과는 행정부의 승수 추정치가 정확하다면 계산할 수 있다. 정부 지출은 GDP에 1.3%, 세금 감면은 GDP에 0.5%를 추가했습니다. 법안 초안은 2009년 GDP를 1.8% 증가시켰습니다. 2008년부터 2009년까지 실질 GDP 성장률은 -2.8%였습니다. 법안이 GDP를 1.8% 증가시켰다면 실질 GDP 성장률은 -4.6%였을 것입니다. 이러한 관점에서 법률 초안이 GDP 성장에 상당한 영향을 미쳤음을 알 수 있습니다.